据Gamelook■★，2024年8月《寻道大千》微信小游戏畅销榜Top2◆★◆■■◆，《无名之辈》《帝国与魔法》《魔魔打勇士》《灵剑仙师》分别畅销榜Top29/55/62/63；

　　持续季度分红回馈股东、近1年股息率达5◆■.7%◆■。2024半年度分红4.66亿元■★★★，2024年一季度分红4.62亿元，上半年合计分红9.28亿元，分红率73.4%◆■★★◆；近12个月分红（2023年度分红、2024一季度分红◆★★、2024半年度分红）

　　风险提示◆■◆：市场竞争加剧★★、新品上线进度及表现不及预期、流量成本上升、老产品生命周期不及预期■■■、技术发展不及预期★◆、汇率波动、政策监管趋严、版号获取进度不及预期、核心人才流失◆★、玩家偏好改变■◆、公司治理/资产减值/解禁减持、市场风格切换、行业估值中枢下行★◆■★★、海外市场相关风险等。

　　盈利预测和投资评级：公司自研+代理产品矩阵丰富■◆■，敏锐发掘和把握小程序游戏增量市场，同时持续探索全球游戏市场机会★★◆★◆★。我们预计公司2024-2026年营业收入为187.61/207.78/228.68亿元，归母净利润为25.84/28■■◆◆.41/31.56亿元，EPS为1.17/1.28/1.42元，PE为11.9/10.8/9■■◆★.7x◆■■■★，维持★★“买入”评级★■。

　　2024H1营收92.32亿元，yoy+18★◆■■■★.96%，归母净利润12.65亿元，yoy+3.15%◆■◆，扣非归母净利润12◆★★.75亿元，yoy+14.27%。营收增长主要系《寻道大千》、《霸业》、《灵魂序章》等小游戏表现优异。

　　公司动态研究：持续季度分红回馈股东◆★◆■■■，小游戏推动业绩增长，关注2024H2新品周期

　　公司拟于2024年Q1-Q3连续分红，每季度分红总额不超过5亿元，合计不超过15亿元。

　　2024半年度分红4.66亿元■◆◆◆★■，2024年一季度分红4◆★.62亿元，上半年合计分红9.28亿元，分红率73.4%；近12个月分红（2023年度分红、2024一季度分红、2024半年度分红）合计17.48亿元，以9月5日收盘价计算，股息率达5.7%★■■■。

　　2024H2储备产品丰富。1）已上线产品■◆◆■■：代理新品《时光杂货店》8/1上线★◆★◆■■，稳居iOS畅销榜Top40左右；2）储备产品：9款自研产品拟全球发行★◆◆◆■，其中国漫东方玄幻MMORPG《斗罗大陆◆◆■■★■：猎魂世界》已获版号；16款代理产品■★■■★，其中古风水墨模拟经营《赘婿》、绘本卡通国风模拟经营《时光大爆炸》等已获版号◆◆■★。